自2019年非洲猪瘟爆发以来，国内的猪肉价格一路高升，全国范围内出现“吃猪难”的现象。在股票市场上，猪肉相关的板块也是成绩靓丽。

但是，进入到2020年9月之后，前期持续强势的猪肉类个股突然像踩了一脚急刹，多家龙头股股价连续下跌，部分股票从高点算起跌幅达到30%左右。

这是什么情况?

踩这一脚“刹车”的不是别人，恐怕正是生猪养殖行业从业者自己——此前有养殖业人士根据各大猪企已发布的在建或拟建养猪项目测算，未来新增养殖规模将达到20亿头。

这一巨大的扩产规模无疑将大大改变猪肉供应格局。有业内人士预计，如果这些新增产能全部转化，未来猪肉价格每斤将跌到10元下方，甚至可能跌到每斤4元至5元。

事实上，近期猪肉下跌的态势仍在持续。10月14日，国家统计局发布的最新监测数据显示，2020年10月上旬与9月下旬相比，生猪(外三元)价格下降5.9%，本期价格为31.7元/千克。

市场是不是真有如此巨大的扩产动力和决心?当前猪肉价格的回调是不是意味着本轮投资养猪行业机遇已过?

交锋猪周期，猪价见顶了?

当前的猪周期正处于什么位置?是仍在缓慢爬升还是已经过了高点，开始拐头向下?猪肉养殖行业的人士应该最有发言权。

今年8月下旬，湖南一家从事生猪产业链经营的上市公司唐人神(SZ，002567)董事长陶一山在接受媒体采访时表示：“中国各大猪企已发布的在建或将建的养猪项目规模将达20亿头，未来生猪行业会出现产能过剩。此前有圈内养猪大户预测，到2022年国内肉价将跌到10元/斤。

该言论一出，让市场本已存在的对猪肉行情看空情绪有所加剧，“本轮猪周期即将走向尾声”的声音此起彼伏。在这一情绪主导下，结合前期大盘走弱，多家此前股价一直高歌猛进的猪肉龙头企业也开始出现纷纷下跌。

据农业农村部监测，今年8月，全国生猪存栏环比增长4.7%，连续7个月增长，同比增长31.3%。8月份能繁母猪存栏环比增长3.5%，连续11个月增长，同比增长37.0%。

对此，国家生猪市场首席分析师夏晨丰介绍，这一轮生猪周期确实已经过了价格高点。从今年产能的数据看，能繁母猪存栏、生猪存栏都已经同比转正，而环比增长更是从去年四季度就已开始。猪周期当前已经处在顶部区域，后面整体趋势应该是向下的。能繁母猪是基础生产力，当能繁母猪的存栏数量触底反弹并稳定增长之后，就可以预见到未来生猪存栏、猪肉供应肯定会不断增加。一般能繁母猪存栏增加后9~10个月，市场上的生猪存栏就会出现明显的增长。

交锋资本布局：20亿头是真的?

大量资本涌进猪肉养殖行业，无疑将使生猪产能再上新的台阶。但新增养殖的规模有没有可能达到20亿头，市场有没有足够大的胃口来加以消化，这无疑是市场最关注的焦点。要知道，在非洲猪瘟疫情爆发前，我国每年最大的生猪出栏规模也就在7亿多头左右。

潘国成分析，我国历史上生猪年出栏量最高也就是7亿多头，如果出栏量达到10亿头时，猪价就基本不会超过每斤5块钱，生猪养殖就会面临亏损，养猪企业就不可能继续扩大产量，也就意味着猪价过低会反过来抑制存栏量。

“一些规模化养殖企业，尤其是上市公司，发布这些扩产规划可能会有抬高股价的考虑，但最终产量能达到规划的四成到五成恐怕就已经是极限了。”潘国成认为，当猪肉市场供大于求时，猪价会快速下跌，只要一逼近成本线，生猪养殖企业肯定都会减产，继续扩产带来的风险，即便是大企业也承担不起。

国家统计局的数据显示，2013年~2018年，全国的生猪出栏数量分别为72768万头、74952万头、72416万头、70074万头、70202万头、69382万头;生猪存栏量为47893万头、47160万头、45803万头、44209万头、44159万头、42817万头。

从上述数据不难看出，无论是生猪出栏数量还是生猪存栏数量，历年数据都较为平稳，但无论是哪一年的数据，都难以达到20亿头的规模。

生猪养殖规模即使能达到20亿，也不会是一年内的数据，而且不排除有夸大的成分。当前国内生猪养殖的产能正在恢复，但绝不可能出现一年间到20亿头猪的现象，否则猪价可能就变成了每斤几块钱了。从历史周期来看，行业一旦传递出缩减产能的信号后，就会快速遏制养猪规模的扩张。

冯永辉称，非洲猪瘟疫情后市场出现了一个转型期的巨大红利，让很多上市公司看到了机会，由此开始疯狂地扩张产能。现在看来，在大规模扩充产能的情况下，企业未来的风险会大大增加，极有可能会加速猪周期低谷的到来，并把整个行业推向亏损。

交锋行业变局，规模化养殖占主导后能否摆脱猪周期

2000年以来，全国生猪养殖业经历了多轮猪周期，其中2002年至2006年、2006年至2010年、2010年至2014年、2014年至2018年各为一个完整周期，但大周期中也存在若干个小周期。

2019年受猪周期、非洲猪瘟疫情等因素叠加影响，生猪产能下降，市场供应偏紧，猪价呈现前低后高的走势，也被业界认为是进入了一轮新的猪周期。

猪周期是一种经济现象，其循环轨迹一般为：肉价高-母猪存栏量大增-生猪供应增加-肉价下跌-大量淘汰母猪-生猪供应减少-肉价上涨。而背后的根源是在市场消费总量较为平稳的情况下，由于猪肉供给量的起伏造成市场供需不平衡，最终导致猪肉价格的波动。

随着规模化养殖逐步占据生猪养殖市场的主导地位，与广大散户相比，大企业对市场变化的敏感性更高，市场信息更透明，养殖规模也会更加稳定，一定程度上避免了很多散户因猪肉价格波动快速进入或离开而造成生猪出栏或存栏量较大起伏。

随着规模化不断提升，未来猪周期会出现什么变化呢，会因此而消失吗?

对此冯永辉认为，中国的猪周期不可能消失。市场上猪肉价格与生猪产能相互影响，会周而复始地变化。中国的生猪养殖市场是一个完全竞争的市场，目前并没有垄断或者寡头的现象。虽然美国、欧洲等市场规模化养殖比例较高，但它们仍然有猪周期，只是波动得相对更为平稳，没有国内市场这么剧烈。中国的生猪市场目前还处在快速转型期，所以市场在发挥配置资源功能的时候，传递出的信号对生产者的刺激也比较剧烈，并带来较大的产能变化。